公司点评报告焦点看法 

8月23日公司宣布中报2022H1实现营业收入205.7亿元
，同比+19.2%
，归母净利润2.8亿元
，同比+8.7%
，扣非归母净利润1.8亿元
，同比+3.8%。

2022Q2 实现营业收入111.3亿元
，同比/环比划分+12.2%/+17.8%。实现归母净利润1.7 亿元
，同比+20.9%
，环比+46.2%
，扣非归母净利润1.0亿元
，同比+31.3%
，环比+31.9%。

铜基质料板块

铜价同比上升
，铜基质料毛利率略有下滑

受益于“年产12 万吨高端铜导体质料项目”建成投产
，铜基质料产品销量略有增添
，上半年实现铜基质料销量41.27万吨
，同比+4.84%。实现营业收入197.07亿元
，同比+20.0%。铜基质料毛利率4.43%
，去年整年为4.95%
，主要系上半年铜价同比上涨7.7%。

 碳质料和装备板块

整体毛利率45.07%
，基本维持平稳

>  碳质料∶随着募投项目投产
，产能扩充
，上半年实现营业收入2.99亿元
，同比增添31.3%
，实现净利润7174万元
，同比+5.3%
，利润增速低于收入增速或因新项目产能爬坡初期本钱用度较高
，随着产能释放
，规模效应将逐渐展现。

>  高端装备∶ 顶立科技上半年实现营收1.65亿元
，同比+11.7%
，增速缺乏 预期主要因一季度海内疫情重复
，订单交付验收暂时性受到了一定影响
，现在公司在手订单富足
，预计下半年业绩增速将回暖
，整年营收预计仍将坚持30%以上增添。上半年实现净利润1954万元
，去年同期为7671 万元
，同比-74.5%
，主要是由于上年同期顶立科技完成暮云街道的老厂区土地、修建物、装备等收储
，确认处置惩罚收益。

 多个项目稳步推进

1）江苏天鸟高新：“飞机碳刹车预制体扩能建设项目”和“碳纤维热场预制体工业化项目”募投项目一连释放产能驱动业绩增添
；

2） 芜湖天鸟高新∶ 一期碳纤维复合质料项目稳步推进
，将于今年下半年建成投产3）顶立科技在手订单富足
，公司“碳化钽工业化项目”开工建设
，在境内自力上市事情有序推进。

研报泉源 | 招商证券

               刘文平、刘伟洁、赖如川

本文有删减
，全文详见报告原文